- Définition du concept de financement de projet (fdp)
- Appellations : financement de projet, project finance, finance sans recours, Limited recourse finance.
- Description des processus : due diligence, choix du mode et de la structure de financement.
- Historique.
- Le financement de projet dans le monde (pays, secteurs).
- Le financement de projet compare aux autres techniques de financement
- FDP et obligations classiques.
- FDP et capital venture.
- FDP et ABS.
- FDP et LBO.
- Attentes et risques des parties prenantes dans le financement de projet
- Les rôles, lesattentes et les risques des différents intervenants dans la le financement de projet : initiateur (sponsor), investisseurs, préteurs, SVP, assureurs, gouvernements, municipalités, agents, fournisseurs, société de construction, consultants, associations environnementales, usagers etc.
- Exposé pratique des techniques de financements de projets
- Etude d’un cas réel : Eurotunnel. Mise en place, fonctionnement, erreurs, et retournement.
- Le soubassement juridique des financements de projets
- La concession et la concession agreement.
- Les différentes formes de Partenariat Public Privé (PPT).
- Le BOT [Build, Operate, Transfer] (ou les formules telles que le BOOST [Build, Own, Operate, Service, Transfer].
- Le BLT [Build, Lease, Transfer].
- Le BOOT [Build, Own, Operate, Transfer].
- Le DBFO [Design, Build, Finance, Operate] ou BOO[Build, Own, Operate]) correspond à la tradition des pays de common law.
- Concession BOT.
- La documentation des financements de projets
- Le contrat de projet, les documents de propriété, les contrats de construction et de services, les contrats de financements, les contrats de prêts, les term sheets,etc.
- Les contrats normalisés de la Fédération Internationale des Ingénieurs-conseils.
- Le déroulement du financement de projet
- La phase de choix des projets : analyse financière, rentabilité interne des projets et modèles optionnels, évolution des cash flows : ces techniques seront vues en détails plus loin et lors de la troisième journée.
- La phase de « due diligence » ou de viabilité du projet :rôle des consultants, des ingénieurs –conseils, des juristes, des assureurs etc.
- La phase d’évaluation des risques.
- La phase de définition des moyens et techniques de financement :
- Utilisation des SPV (Special Purpose Vehicle).
- Choix des actifs à utiliser (actions, obligations etc.) Emission d’actions, d’obligations senior, subordonnées et mezzanines.
- Relations financières entre les différents intervenants.
- Rôle des agences de notations.
- Choix et recherche des investisseurs.
- La phase de mise en œuvre des financements pendant la construction du projet. Contrôle des dépenses et des délais.
- Le placement des titres financiers auprès des investisseurs. Coût du placement.
- La phase de l’exploitation : évolution et contrôle des cash flows, amortissements et dépréciation.
- Transfert et cession des actifs (obligations, dettes, actions, contrats etc…).
- La sortie du projet : sortie prévue, sorties liées à des événements extérieurs etc.
- Coût et honoraires des intermédiaires.
- Contentieux.
- L’analyse financière des projets.
- Analyses financières classiques des projets : cash flows actualisés, choix du taux d’actualisation.
- Taux de rentabilité interne du projet (TRI ou IRR).
- L’introduction de la volatilité des cash flows.
- Valeur actualisée nette d’un projet.
- Utilisation des options réelles.
- Modèle BGL (Brignone, Groscot , Lebidois) à base d’options réelles.
- Le rôle des conseillers
- Rôle des conseils juridiques aux différentes étapes du projet.
- Rôle des Ingénieurs conseils :
- Au niveau de la due diligence.
- Lors de la construction du projet et au niveau de la surveillance du développement du projet.
- Lors de la réception technique.
- Dans la surveillance de la gestion du projet.
- Rôle des conseillers d’assurance :
- Lors des choix des produits d’assurance.
- Lors de la détermination du planning d’assurance.
- Dans le choix de la rédaction des contrats d’assurances.
- Dans le choix d’une police globale.
- Rôle des Agences de développements.
- Rôle des Sociétés et agences de crédit à l’export.
- Rôle des banques multilatérales.
- Rôle des organisations internationales (Banque mondiale, européenne,
- Banque Africaine de développement, etc.
10. Ratios et moyens de contrôle
- Le ratio de disponibilités pour lle service de la dette ((CADS).
- Le ratio de taux de couverture de la dette (DSCR).
- Le ratio de Taux de couverture sur la durée de l’emprunt (LLCR).
- Le ratio de taux de couverture sur la durée du projet (PLCR).
11. Sensibilité et scenarii
- Définir les paramètres de sensibilité et les scenarii en fonction des variations des paramètres.
12. Analyse de cas Pratiques
- Analyse de cas pratique dans le transport et la concession d’un service public.
13. Les risques en matière de financement de projet
- Mettre en place un modèle d’évaluation des risques.
- Les risques politiques et environnementaux.
- Les risques de change.
- Les risques sur les actifs en garantie.
- Les risques de défaut.
- Les risques de volatilité de trésorerie.
- Les risques sur les provisions pour dettes.
- Les risques de taux.
- Les évolutions de l’EPC (Engagement, procurement and construction).
- Utilisation de la Var.
14. Couverture et réduction des risques
- La réduction des risques :
- Couverture du risque de taux.
- Garanties hypothécaires et autres.
- Les techniques de séparation du risque et du financement.
- La restructuration en cas de défaut.
- La cession possible de la dette.
- Les protections juridiques.
- La qualité des sponsors.
- Le risque du financement de projet vu par le Comité de Bâle.
15. Synthèse et conclusion
- Quiz et correction orale.
- Évaluation de la formation.
